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2011年CPI如此收官，進一步確立了當前物價漲幅回落的總體態勢。分析人士預計，春節后CPI將繼續回落，今年將呈現“兩頭高中間低”的走勢，預計全年CPI漲幅為3%-4%。

春節后CPI或繼續回落

國家統計局表示，去年12月份，居民消費價格總水平同比漲幅中的翹尾因素消失，新漲價因素為4.1個百分點。在新漲價因素中，食品價格仍然是推動CPI上漲的主要原因。

數據顯示，去年12月，食品類價格同比上漲9.1%，影響居民消費價格總水平上漲約2.79個百分點。其中，豬肉價格上漲21.3%，影響價格總水平上漲約0.64個百分點。

“去年12月CPI同比增長4.1%，略高于市場預期的4.0%，但環比增長0.3%，漲幅仍低于12月份歷史均值0.5%，并且連續5個月環比低于歷史平均，顯示通脹壓力進一步緩解。”中金公司首席經濟學家彭文生表示。

彭文生預計，受春節消費高峰的影響， 農產品價格 仍在上漲，今年1月CPI環比漲幅可能上升到1%左右，因此，1 月CPI同比漲幅將與去年12月基本持平。隨著春節后物價的季節性回落，2月環比出現負增長的可能性比較大，預計CPI漲幅春節后繼續回落。

由于春節假期即將來臨，近期食品價格持續上漲。商務部監測數據顯示，1月2日至8日的一周，食用農產品價格普遍上漲，其中，18種蔬菜批發價格比前一周上漲7.5%；肉類價格整體走高，其中豬肉價格上漲0.6%；8種水產品平均批發價格上漲0.4%，糧油零售價格也是穩中略漲。

美銀美林在昨日發布的*新研報中也指出，上個月食品價格出現小幅回升，主要受到春節效應的影響。基于同樣理由，今年1月通脹壓力將反彈，CPI漲幅將達4.3%-4.5%，而在2月份則會降至4%之下。

今年將“兩頭高中間低”

數據還顯示，去年全年CPI同比漲幅達5.4%，較年初設定的4%目標高出1.4個百分點。不過，市場普遍預計，今年CPI會低于去年水平，全年CPI漲幅或在3%—4%，全年或呈現“兩頭高中間低”的走勢。

“雖然去年CPI漲幅年度均值超預期，但年末單月值已經回落到目標值附近。預計今年CPI漲幅為3%，PPI為2%，其中1月CPI漲幅為4.0%，PPI為0.7%。”國泰君安首席 宏觀 分析師姜超說。

姜超在*新研報中指出，CPI將在春節期間短期企穩，而PPI同比仍將繼續回落。預計CPI*低點可能出現在2012年中期，*低值約為2%。

北京領先國際首席經濟學家董先安表示，今年CPI漲幅將在3%以內，但下半年通脹壓力反彈的概率很高，全年會呈現“兩頭高中間低”的狀態。

清華大學教授、央行貨幣委員會委員李稻葵 (微博) 也持相同觀點，他認為，受農產品價格上漲速度放緩的影響，明年CPI高點可能在3.3%左右，全年平均為2.9%。

隨著中國經濟增速回落態勢的確立，今年物價從總體態勢來看，漲幅將進一步回落。但需要注意的是，未來價格走勢仍存在一定不確定性。除了勞動力價格、資源價格等成本推動壓力將在較長時期內存在，下半年全球大宗商品價格也可能出現回升。因此，有專家強調，當前價格調控仍不能掉以輕心。

存款準備金率仍有下調可能

通脹壓力的逐步放緩為政策放松預留了更多空間，業內人士預計，今年的貨幣政策有穩健但偏向寬松的傾向。不過，近期仍會以微調為主，降息的可能性不大。

對于春節前存款準備金率是否會調整，目前業內仍存在分歧，但可以確定的是，下調存款準備金率只是時間問題，并且今年存款準備金率會多次下調。

姜超表示，通脹的穩步回落將為實際寬松的貨幣政策提供空間，預計節前存準仍有下調可能，而一季度后或將降息。

“目前貨幣寬松已經轉向信貸寬松，隨著通脹和利率水平的下降，預計信貸將持續增長，今年全年新增信貸達到8萬億元。”姜超說。

興業銀行首席經濟學家魯政委和摩根大通中國首席經濟學家朱海斌也認為，春節前流動性缺口依然較大，預計央行或在春節前下調存款準備金率50個基點。

不過，彭文生則認為，雖然1月 銀行 間流動性受春節因素影響將季節性趨緊，但是緊縮的程度不足以令央行下調存準率。再結合央行春節前暫停央票發行和根據實際需求開展短期逆回購操作的決定，春節前下調存準率的概率很低。但他同時也指出，今年存款準備金率會下調2-4次。